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「經濟學人」雜誌指出,美元的長期升息勢頭可能已經止住,主因為美國聯準會(Fed)貨幣政策立場出現轉變,且商品價格反彈帶動新興市場資產信心回溫,及歐、日寬鬆政策引發反效果。Fed編製的美元貿易加權匯率指數顯示,美元2014年7月以來已升值近20%,加上Fed開始升息,美元似乎將持續走高。今年頭3周美元仍續升3.8%,直到1月20日才開始回檔。經濟學人指出,美元回檔的主因,是市場認為Fed政策已經改變,而強勢美元便是影響Fed政策的要角之一,因為美元升值本身就代表貨幣情勢緊縮,對經濟成長不利。Fed已將今年預估經濟成長率降到2.2%,但仍可能高估,因為亞特蘭大聯邦準備銀行的GDPNow模型顯示,美國第1季經濟季增年率僅0.6%。同時本周Fed主席葉倫的演說中,表示擔心全球經濟成長,這番談話也使美元回貶。其次,商品價格回升使新興貨幣反彈。凱投宏觀公司指出,目前新興貨幣匯率指數已上升到去年11月來最高水準,而新興債券與美國公債的殖利率差距也縮小,顯示市場對新興貨幣信心回升。第三,歐、日央行的寬鬆政策反而使歐元及日圓猛升,可能是因為市場人士揣測央行政策的效果已經大不如前,且一些投資人相信負利率傷害銀行獲利,因此是很糟的政策工具。經濟學人指出,之前美元升值,對新興市場也是一大利空,會使負債壓力更加沈重,但美元回貶,又對歐、日等已開發國家不利,因為這些國家都依賴貨幣貶值以促進出口,重振經濟。現在如果美元止升,全球經濟與金融市場的問題也將發生重大轉變。
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